《罗马体育报》消息，那不勒斯老板考虑出售俱乐部是正常的：在他的创业历程走到这一步时，问题不应是“是否会出售”，而是“何时出售”。如果传闻中里泽塔提出的22亿欧元报价是真的，拒绝它就是个错误。 从意丙到意甲冠军：德劳伦蒂斯带领那不勒斯崛起。德劳伦蒂斯在2004年以3100万欧元从破产法庭接手那不勒斯，当时球队还在征战意丙。二十年间，他让那不勒斯稳居欧洲精英行列，两夺意甲冠军，而且从未被迫对俱乐部进行资本重组。 这次崛起源于自我造血：收入不断增长，更关键的是娴熟运用球员交易，往往低价买入球员，再在他们身价达到顶点时卖出。 伊瓜因、奥斯梅恩、卡瓦尼和克瓦拉茨赫利亚等人的交易都是如此。每次出售都要面对球迷不满，但那不勒斯把所得资金重新投入转会市场，球队竞争力也随之提升。在德劳伦蒂斯执掌期间，那不勒斯球员出售收入超过10亿欧元，引援支出超过15亿欧元。 那不勒斯是德劳伦蒂斯家族投资组合中最重要的资产，家族控股公司Filmauro在2025年营收为1300万欧元，2024年为800万欧元。出售那不勒斯带来的资本收益可能接近10亿欧元。因此，一位企业家考虑接班问题是合理的，他需要在家族延续经营与变现巨额价值之间作出选择，而这笔价值如今已经沉淀在他的投资组合中。 为什么拒绝里泽塔可能给出的报价会是错误。我们不知道里泽塔是否真的拿出了这笔钱，但即使不考虑企业收购中非常常见的分期付款安排，拒绝报价在我们看来也是错误。德劳伦蒂斯还给出了一些非经济理由：名誉主席职位让他觉得施展不开、双方对球场问题有不同看法，甚至他更希望买家是那不勒斯本地人。 这些理由可以理解，但在如此高的报价面前分量很轻。如今意甲没有同等水平的估值，即便是历史、荣誉、粉丝数量和传统最顶尖的意大利俱乐部，估值也只在15亿至20亿欧元之间。前提还得是出现买家，因为企业收购市场本就买家稀少，足球市场更是如此。买下一家有声望的俱乐部不容易，卖掉它同样不简单。 市场上出现过基金和机构投资者，但几乎还没有人退出投资并实现预期的资本回报。只要足球收入继续增长，理论估值就会水涨船高；但接下来必须找到真正愿意拿出真金白银的人。优秀卖家的入门课。那不勒斯主席喜欢用高调言论和效果十足的玩笑制造惊讶。 所谓有阿拉伯方面准备支付35亿欧元的“爆料”，我们认为只是噱头；对一家意大利俱乐部来说，这个数字高得离谱，或许只符合英超顶级豪门的区间。不过这很可能也是游戏的一部分：抬高自己商品的价值，本就是精明卖家的入门课。 特别